Flat tax, BCE, Fed, taxation des fortunes : L’essentiel de la semaine

Entre fiscalité mouvante, stabilité monétaire et redressement économique inattendu, la semaine aura confirmé ce que nous observons depuis plusieurs mois : le capital entre dans une ère d’ajustement raisonné.
Les lignes bougent, mais la direction reste claire : protéger, arbitrer, anticiper.

1. Flat tax : vers une fiscalité du capital plus lourde

Le Prélèvement Forfaitaire Unique (PFU), aujourd’hui à 30 %, pourrait être relevé à 31,4 % à la suite d’une hausse de la CSG sur les revenus du capital votée en commission des finances à l’Assemblée nationale.
L’amendement prévoit une CSG passant de 9,2 % à 10,6 %, soit un taux global de prélèvements sociaux porté à 18,6 %.
L’ensemble ferait mécaniquement grimper le PFU à 31,4 %.

Ce relèvement, s’il était confirmé, affecterait directement :

les revenus mobiliers (intérêts, dividendes) ;

les contrats d’assurance-vie ;

les plus-values mobilières réalisées hors PEA.

Lecture Avnear : La tendance est claire. La fiscalité du capital se resserre, à la marge, mais sans rupture. Les détenteurs d’actifs doivent renforcer la diversification juridique et géographique de leur patrimoine.

2. BCE : stabilité affichée, prudence implicite

La Banque centrale européenne a maintenu ses taux à 2 % le 30 octobre.
L’inflation se rapproche de la cible (≈ 2 %) mais la croissance reste fragile.
Christine Lagarde a insisté sur une approche « data-driven » : la BCE se donne du temps avant tout ajustement.

Lecture Avnear : nous entrons dans une zone d’équilibre temporaire. Les taux réels redeviennent positifs, le coût du capital se normalise, et les investisseurs doivent réapprendre à composer avec un environnement sans excès monétaire.

3. Fed : nouvelle détente outre-Atlantique

Le 29 octobre, la Réserve fédérale américaine a abaissé ses taux directeurs de 0,25 pt (3,75 %–4 %).
Objectif : amortir le ralentissement du marché de l’emploi tout en évitant un redémarrage de l’inflation.
Le mouvement reste prudent mais marque la volonté de soutenir la dynamique de croissance.

Lecture Avnear : le différentiel de taux avec l’Europe se réduit. Cette inflexion pourrait affaiblir le dollar et redonner de l’attrait aux actifs libellés en euro sur le premier semestre 2026.

4. Taxation des hauts patrimoines : vote à l’Assemblée aujourd’hui

Le vote sur la “taxe Zucman” a lieu ce vendredi 31 octobre, dans le cadre du budget 2026.
Le texte propose un impôt minimum de 2 % sur les patrimoines supérieurs à 100 M€, mais le gouvernement, par la voix de Sébastien Lecornu, a déjà indiqué qu’il ne soutiendrait pas la mesure telle quelle.
Une alternative, plus ciblée, viserait les holdings familiales et les très hauts patrimoines.

Lecture Avnear : le symbole compte autant que la mesure. Le gouvernement cherche un équilibre entre justice fiscale et compétitivité : taxation visible, mais calibrée. Les structures patrimoniales devront rester flexibles face à une fiscalité désormais “mobile”.

5. Croissance française : un rebond inattendu

L’Insee annonce une progression du PIB de +0,5 % au 3ᵉ trimestre 2025, contre +0,3 % anticipé.
La performance est tirée par les exportations (+2,2 %), notamment dans l’aéronautique, la pharmacie et l’armement.
Le commerce extérieur contribue positivement (+0,9 pt) à la croissance, tandis que la consommation des ménages reste mesurée.

Lecture Avnear : ce rebond n’est pas conjoncturel mais structurel : la France profite d’un repositionnement industriel et d’une demande extérieure soutenue. À moyen terme, cela pourrait retarder la détente monétaire et renforcer les actifs européens.

Vision Avnear

Cette semaine illustre la transition d’un cycle :

la monnaie cesse d’être l’amortisseur universel,

la fiscalité redevient un outil d’équilibre social,

et la croissance retrouve un ancrage réel dans la production et l’exportation.

Pour les investisseurs, cela implique un nouveau paradigme : moins d’effet de levier, plus de structure.
La performance durable viendra désormais de l’allocation intelligente du risque, et non de la liquidité excédentaire.