CDS
Définition
Les CDS (Credit Default Swaps) sont des instruments financiers dérivés permettant à un investisseur de se protéger contre le risque de défaut d’un emprunteur. Concrètement, il s’agit d’un contrat entre deux parties : l’acheteur du CDS paie une prime régulière au vendeur, qui s’engage à indemniser l’acheteur si l’émetteur de la dette sous-jacente fait défaut.
Historique et contexte
Les CDS ont été créés dans les années 1990, principalement par JP Morgan, pour répondre aux besoins de couverture des risques de crédit. Leur usage s’est rapidement répandu dans les milieux bancaires et financiers, notamment dans les années 2000.
Ils ont été fortement médiatisés lors de la crise financière de 2008, car leur utilisation massive et parfois spéculative a contribué à l’amplification des risques systémiques. Depuis, leur encadrement réglementaire s’est renforcé, notamment en Europe avec la directive EMIR.
Missions et rôle
Les CDS remplissent plusieurs fonctions :
- Assurer contre le risque de défaut d’un emprunteur (entreprise, État…).
- Permettre la spéculation sur la solvabilité d’un acteur sans détenir la dette.
- Faciliter la gestion du risque de crédit dans les portefeuilles d’investissement.
- Servir d’indicateur de confiance sur les marchés financiers (le spread CDS reflète le niveau de risque perçu).
Intérêt patrimonial
Même s’ils ne sont pas directement accessibles aux particuliers, les CDS influencent fortement les marchés obligataires et les taux d’intérêt. Leur rôle dans la gestion du risque de crédit permet aux institutions financières de proposer des produits plus sécurisés ou plus rentables.
Pour un investisseur averti, suivre les spreads CDS peut donner des indications précieuses sur la santé financière d’un État ou d’une entreprise.
Limites et critiques
- Complexité technique : peu compréhensible pour les non-initiés.
- Utilisation spéculative : peut accentuer les crises financières.
- Manque de transparence : marché longtemps non régulé.
- Effet systémique : en cas de défaut massif, les CDS peuvent propager le risque.
Comparaison
- Obligations classiques : les CDS ne sont pas des titres de créance, mais des contrats dérivés.
- Assurance-crédit : les CDS sont plus flexibles mais moins encadrés.
- Produits structurés : les CDS peuvent être intégrés dans des montages complexes, mais sont plus risqués.
À retenir
- Les CDS sont des contrats de protection contre le risque de défaut.
- Ils sont utilisés par les professionnels pour couvrir ou spéculer sur le crédit.
- Leur rôle est central dans la gestion du risque financier.
- Ils sont critiqués pour leur complexité et leur potentiel déstabilisateur.
FAQ
Les CDS appartiennent-ils à une banque ?
Non, les CDS sont des contrats financiers utilisés par plusieurs institutions, mais ne sont pas la propriété d’une banque en particulier.
Quelles différences avec une assurance-crédit ?
L’assurance-crédit est un produit réglementé et accessible aux entreprises, tandis que les CDS sont des instruments financiers dérivés, plus flexibles mais plus risqués.
Les CDS permettent-ils de se protéger contre le défaut d’un État ?
Oui, il existe des CDS souverains qui couvrent le risque de défaut d’un pays.
Est-il possible d’investir dans des CDS en tant que particulier ?
Non, les CDS sont réservés aux investisseurs institutionnels ou professionnels.
Quels sont les points forts des CDS ?
- Couverture du risque de crédit
- Flexibilité
- Indicateur de confiance sur les marchés
Quels sont les points faibles ?
- Complexité
- Risque systémique
- Utilisation spéculative
Les CDS sont-ils adaptés aux débutants ?
Non, ils sont réservés aux professionnels du secteur financier en raison de leur complexité et des risques associés.
