Private Equity

Le Private Equity, également désigné sous le terme de capital-investissement, correspond à une classe d'actifs consistant à prendre des participations au capital de sociétés non cotées en bourse. Cette pratique financière permet d'accompagner des entreprises à différents stades de leur maturité, qu'il s'agisse de soutenir une startup en phase de lancement, de financer le développement d'une PME établie ou d'orchestrer la transmission d'une entreprise de taille intermédiaire. L'objectif fondamental de cet investissement est de créer de la valeur sur un horizon de temps long en participant activement à la stratégie de la société pour réaliser une plus-value significative lors de la cession ultérieure des titres.

Une trajectoire historique vers le financement de l'économie réelle

Le capital-investissement a connu un développement fulgurant à partir des années quatre-vingt sous l'impulsion de structures anglo-saxonnes avant de se professionnaliser en Europe et particulièrement en France. Longtemps réservé aux grands investisseurs institutionnels tels que les caisses de retraite ou les compagnies d'assurance, ce secteur s'est progressivement démocratisé sous l'effet de réformes réglementaires favorisant l'accès des particuliers aux actifs non cotés. Aujourd'hui, le Private Equity est perçu comme un moteur essentiel de l'économie réelle car il offre aux entreprises des ressources stables que les marchés boursiers ou les financements bancaires classiques ne peuvent pas toujours garantir en période de volatilité.

Les différentes segments d'intervention du capital-investissement

L'univers du Private Equity se fragmente en plusieurs spécialités selon le cycle de vie de l'entreprise ciblée. Le capital-risque se concentre sur les entreprises innovantes en création alors que le capital-développement s'adresse à des sociétés déjà rentables ayant besoin de fonds pour accélérer leur croissance organique ou réaliser des acquisitions. Le capital-transmission, souvent associé aux opérations de LBO, permet de financer le rachat d'entreprises par de nouveaux dirigeants ou des investisseurs financiers. Enfin, le capital-retournement intervient auprès de structures en difficulté pour assurer leur redressement opérationnel et financier.

Intérêt stratégique et intégration dans une allocation patrimoniale

Pour l'investisseur privé, le Private Equity constitue un outil de diversification puissant car ses performances sont largement décorrélées des fluctuations quotidiennes des marchés financiers cotés. Cette classe d'actifs permet de capter une prime de rendement souvent supérieure aux placements traditionnels en échange d'une acceptation de l'illiquidité. L'accès à ce marché s'opère majoritairement via des fonds spécialisés comme les FCPR ou à travers des unités de compte intégrées dans des contrats d'assurance-vie haut de gamme. Pour les patrimoines les plus importants, le recours à des club deals ou à des mandats de gestion dédiés permet une sélection encore plus fine des dossiers d'investissement.

Risques, liquidité et contraintes opérationnelles

Malgré son attrait, le Private Equity impose une discipline de gestion rigoureuse en raison de l'immobilisation du capital sur des périodes allant généralement de huit à douze ans. L'investisseur doit être conscient que la liquidité est inexistante pendant la phase d'investissement et que la valorisation des parts ne peut être connue qu'à travers des inventaires périodiques réalisés par la société de gestion. Par ailleurs, le risque de perte en capital est réel si les entreprises du portefeuille ne parviennent pas à exécuter leur plan de développement. Une sélection rigoureuse des gérants et une compréhension approfondie des frais de gestion sont donc indispensables pour transformer cet actif complexe en un levier de croissance patrimoniale durable.

Foire aux questions sur le Private Equity

Quelle est la différence entre le Private Equity et la Bourse ?

‍La différence réside dans la nature des entreprises et la liquidité des titres. En Bourse, vous achetez des parts de sociétés cotées que vous pouvez revendre instantanément mais qui subissent la volatilité quotidienne des marchés. En Private Equity, vous investissez dans des sociétés non cotées avec un horizon de temps long sans possibilité de revente immédiate, ce qui permet de se concentrer sur la création de valeur industrielle plutôt que sur le cours de bourse.

Le Private Equity permet-il de bénéficier d'avantages fiscaux ?

‍L'investissement en capital-investissement peut offrir des réductions d'impôt significatives, notamment à travers des véhicules spécifiques comme les FCPI ou les FIP qui soutiennent l'innovation et les PME régionales. Par ailleurs, la détention de titres ou de fonds au sein d'un plan d'épargne en actions ou d'une assurance-vie permet de bénéficier d'une exonération ou d'une imposition allégée sur les plus-values réalisées à la clôture de l'opération.

Qu'est-ce qu'un appel de fonds dans un fonds de Private Equity ?

‍Contrairement à une action classique, l'investisseur ne verse pas toujours la totalité de son engagement au premier jour. La société de gestion procède à des appels de fonds successifs au fur et à mesure qu'elle identifie des opportunités d'investissement. Cela signifie que l'épargnant doit conserver les liquidités nécessaires pour répondre à ces appels pendant les premières années de vie du fonds.

Comment la performance est-elle calculée dans cette classe d'actifs ?

‍L'indicateur de référence est le Taux de Rendement Interne, ou TRI, qui prend en compte non seulement le montant des gains mais aussi le calendrier des flux financiers. Un autre indicateur fréquent est le Multiple, qui exprime simplement combien de fois l'investisseur a récupéré sa mise initiale indépendamment de la durée du placement.

Peut-on investir de petites sommes en Private Equity ?

‍Le ticket d'entrée a longtemps été un frein majeur, mais de nouveaux supports comme les FCPR ouverts au public permettent désormais d'investir avec quelques milliers d'euros. Toutefois, les stratégies les plus exclusives et les fonds institutionnels restent souvent réservés à des investisseurs capables de mobiliser des montants supérieurs à cent mille euros par opération.