Aversion au risque

Définition

L’aversion au risque désigne la tendance d’un individu ou d’un investisseur à éviter les situations incertaines ou potentiellement défavorables. En finance, cela se traduit par une préférence pour des placements sûrs, même si leur rendement est plus faible, plutôt que pour des investissements plus volatils mais potentiellement plus rentables.

Historique et contexte

Le concept d’aversion au risque est central dans la théorie économique moderne. Il a été formalisé dans les années 1940-1950 avec les travaux de John von Neumann et Oskar Morgenstern sur la théorie de l’utilité, puis approfondi par Daniel Kahneman et Amos Tversky dans les années 1970 avec la théorie des perspectives.

Aujourd’hui, l’aversion au risque est utilisée pour modéliser le comportement des investisseurs, construire des portefeuilles adaptés à leur profil et concevoir des produits financiers personnalisés.

Missions et rôle

L’aversion au risque permet de :

- Déterminer le profil d’investisseur (prudent, équilibré, dynamique).

- Adapter la stratégie d’allocation d’actifs.

- Choisir les produits financiers en fonction du niveau de tolérance au risque.

- Prévoir les réactions comportementales en période de volatilité.

- Construire des simulations patrimoniales réalistes.

Impacts  

L’aversion au risque influence :

- Les mandats de gestion (profil prudent, équilibré, dynamique).

- Les robo-advisors qui ajustent automatiquement les portefeuilles.

- Les questionnaires de profil investisseur utilisés par les banques et CGP.

- Les contrats d’assurance-vie multisupport avec arbitrage automatique.

- Les outils de simulation patrimoniale intégrant des scénarios de marché.

Intérêt patrimonial

Comprendre son aversion au risque est essentiel pour :

- Éviter les décisions impulsives en période de crise.

- Construire un portefeuille cohérent avec ses objectifs et sa tolérance.

- Optimiser le couple rendement/risque sur le long terme.

- Préparer la transmission en tenant compte de la sécurité recherchée.

- Choisir les bons supports d’investissement (fonds euros, SCPI, ETF, etc.).

C’est un pilier de la gestion patrimoniale personnalisée.

Limites et critiques

- Subjectivité : l’aversion au risque varie selon le contexte émotionnel.

- Évolution dans le temps : elle peut changer avec l’âge ou les événements de vie.

- Difficulté de mesure : les questionnaires ne captent pas toujours la réalité.

- Frein à la performance : trop d’aversion peut limiter les rendements.

- Biais comportementaux : peur excessive, effet de récence, etc.

Comparaison

- Avec la tolérance au risque : l’aversion est une attitude, la tolérance est une capacité.

- Avec la prise de risque : l’aversion freine la prise de risque, mais ne l’empêche pas.

- Avec le profil investisseur : ce dernier est construit à partir du niveau d’aversion au risque.

À retenir

- L’aversion au risque est une préférence pour la sécurité face à l’incertitude.

- Elle influence fortement les choix d’investissement et la stratégie patrimoniale.

- Elle varie selon les individus, les contextes et les objectifs.

- Elle doit être bien identifiée pour construire un portefeuille adapté.

FAQ

L’aversion au risque appartient-elle à la psychologie financière ?

Oui, elle est un concept central en finance comportementale.

Quelles différences avec la tolérance au risque ?

L’aversion est une attitude émotionnelle, la tolérance est une capacité à encaisser les pertes.

L’aversion au risque propose-t-elle une orientation d’investissement ?

Oui, elle guide vers des placements plus sécurisés comme les fonds euros ou les obligations.

Est-il possible de la mesurer ?

Oui, via des questionnaires ou des simulations proposés par les banques et conseillers.

Quels sont les points forts ?

- Aide à la construction du portefeuille

- Réduction du stress en période de crise

- Alignement avec les objectifs patrimoniaux

- Prévention des erreurs comportementales

Quels sont les points faibles ?

- Subjectivité

- Évolution dans le temps

- Risque de sous-performance

- Biais émotionnels

L’aversion au risque est-elle adaptée aux débutants ?

Oui, elle est essentielle pour débuter sereinement en investissement.